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(三)海外观察:贸易争端重启,海外波动加剧当前标普500估值已经被被动抬升到2020年2月的水平,与危机前高点相近,这个估值水平是不合理的。关注海外市场两个不确定性:(1)随着欧美复工,市场担忧海外疫情出现第二波爆发;(2)随着美国大选临近与美国经济下滑,为转移国内舆论压力,特朗普会重启贸易争端。

4月工业金属继续承压,价格走弱。4月LME工业金属价格环比继续下跌,同比降幅进一步扩大。南华工业品指数当月同比降幅扩大至13.32%。国内工业金属锌4月价格环比上涨2.33%,同比仍下降28.72%。4月原油价格继续大跌,黄金价格环比上涨。4月原油价格继续大跌,环比下跌幅度在20%以上,布伦特原油均价同比降幅扩大至60%以上。黄金价格环比3月均价再次上涨,COMEX黄金4月均价环比上涨6.77%,同时由于去年同期基数低,黄金价格同比涨幅扩大至32.46%。

此外,在国内日化行业销售渠道正在经历大幅调整、线上购物逐渐成为动力引擎的当下,拉芳家化的渠道建设却并未显示出明显改善。年报中有这样一句话:“虽然2017年公司对销售渠道进行优化,加大了现代渠道、化妆品专营店及电子商务等新兴渠道的建设,但是目前公司仍然以经销渠道为主。”这样的风险在于,“若公司无法及时地为经销商提供必要的销售支持,则部分经销商可能出现管理滞后、销售业绩不佳等现象。另一方面,经销商也存在发展战略与公司发展战略不一致甚至背道而驰的风险,从而影响公司品牌形象和营销策略。”

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